Investor reactions to climate change disclosures: Joint effects of disclosure focus and controllability

• 成果类型: Article
• 署名作者: Phang, Soon-Yeow; Dharmasiri, Prabashi; Puspitasari, Dani
• 署名单位: Monash University; Royal Melbourne Institute of Technology (RMIT)
• 刊物名称: CONTEMPORARY ACCOUNTING RESEARCH
• ISSN/ISSBN: 0823-9150
• DOI: 10.1111/1911-3846.13037
• 发表日期: 2025
• 页码: 1359-1387
• 关键词: ceo overconfidence; REGULATORY FOCUS; optimism; management; performance; motivation; RISK

摘要

When evaluating the potential financial effects of climate change, investors demand disclosures of the climate-related risks and opportunities that companies need to manage. We examine how and why management control over climate change performance affects investors' evaluations of such disclosures. In a series of experiments, we find that investors believe that managerial optimism is beneficial and, thus, are more willing to invest when climate-related disclosures focus on opportunities rather than risks. This effect, however, occurs only when management has high control over the company's future climate change performance. When that control is low, investors believe that managerial realism is beneficial and, thus, are more willing to invest when these disclosures focus on risks rather than opportunities. Our study has implications for companies and standard setters considering the consequences of focusing on either risks or opportunities in climate change reporting and the conditions under which one focus or the other may be beneficial. R & eacute;actions des investisseurs aux communications d'informations sur le changement climatique : effets conjoints de l'orientation et de la contr & ocirc;labilit & eacute; de la communication d'informationsLorsqu'ils & eacute;valuent les effets financiers potentiels du changement climatique, les investisseurs exigent que les entreprises communiquent les risques et les opportunit & eacute;s li & eacute;s au climat qu'elles doivent g & eacute;rer. Nous examinons comment et pourquoi le contr & ocirc;le de la direction sur la performance en mati & egrave;re de changement climatique affecte les & eacute;valuations des investisseurs de ces communications d'informations. Dans une s & eacute;rie d'exp & eacute;riences, nous constatons que les investisseurs estiment que l'optimisme des gestionnaires est b & eacute;n & eacute;fique et, par cons & eacute;quent, sont plus dispos & eacute;s & agrave; investir lorsque les communications d'informations li & eacute;es au climat se concentrent sur les opportunit & eacute;s plut & ocirc;t que sur les risques. Cet effet, cependant, ne se produit que lorsque la direction a un contr & ocirc;le & eacute;lev & eacute; sur les performances futures de l'entreprise en mati & egrave;re de changement climatique. Lorsque ce contr & ocirc;le est faible, les investisseurs estiment que le r & eacute;alisme des gestionnaires est b & eacute;n & eacute;fique et, par cons & eacute;quent, sont plus dispos & eacute;s & agrave; investir lorsque ces communications d'informations se concentrent sur les risques plut & ocirc;t que sur les opportunit & eacute;s. Notre & eacute;tude a des implications pour les entreprises et les normalisateurs qui envisagent les cons & eacute;quences d'une focalisation sur les risques ou les opportunit & eacute;s dans la divulgation d'informations sur le changement climatique et les conditions dans lesquelles l'une ou l'autre de ces focalisations peut & ecirc;tre b & eacute;n & eacute;fique.