中国结构性货币政策规则——基于制造业中长期贷款的理论分析与实证检验

• 成果类型: 期刊论文
• 署名作者: 曹廷求(1);庞念伟(1);彭江波(2)
• 署名单位: (1)山东大学经济学院,济南250100;(2)中国人民银行山东省分行,济南250014
• 刊物名称: 中国社会科学
• ISSN/ISSBN: 1002-9738
• 发表日期: 2024
• 页码: 46-65
• 关键词: 结构性货币政策; 直接冲击; 溢出效应

摘要

结构性货币政策是中国特色宏观经济治理体系的重要构成。近年来其重要性明显提升,政策规则不断演进。政策定位从前期的弥补总量货币政策失衡拓展为服务高质量发展,政策目标由前期的关注信贷投放精准性转化为关注政策结构性效果。将我国2019年以来实施的扩大制造业中长期贷款政策视为准自然实验,构建双重差分模型,在模型中纳入产业关联关系,对政策效果进行全过程、系统性检验,可以发现:该政策对制造业投资有促进作用,具有很强的精准性,产生了明显的结构性效果;该政策在制造业内部的上下游企业间具有溢出效应,溢出效应不仅不会显著影响政策结构性效果的实现,在政策作用于下游行业时,反而能够强化政策效果,发挥加速器作用。系统考察结构性货币政策的过程特征及制约因素,对于优化政策设计,提升金融服务高质量发展能力,具有重要意义。