The relative importance of information events: An ex ante perspective

• 成果类型: Article
• 署名作者: Iselin, Michael; Van Buskirk, Andrew
• 署名单位: University of Minnesota System; University of Minnesota Twin Cities; University System of Ohio; Ohio State University
• 刊物名称: CONTEMPORARY ACCOUNTING RESEARCH
• ISSN/ISSBN: 0823-9150
• DOI: 10.1111/1911-3846.12904
• 发表日期: 2024
• 页码: 69-94
• 关键词: EARNINGS ANNOUNCEMENTS; monetary-policy; STOCK; uncertainty; volatility; guidance; OPTION

摘要

We build on recent advances in options pricing research to propose a novel measure of the ex ante relative importance of information events. Our firm-level measure captures the extent to which investors view an event as important, independent of its realized outcome. We first validate the measure and then demonstrate how it can be used to (1) study heterogeneity across firms in the relative importance of information events; (2) identify firms for which an event was important, even though the realized outcome did not result in a meaningful stock reaction; and (3) examine questions about how the importance of an event impacts firm decisions, where using realized return-based measures of event importance would result in an endogeneity problem. L'importance relative des evenements d'information : une perspective previsionnelleLes auteurs s'appuient sur les avancees recentes de la recherche sur l'evaluation du prix des options pour proposer une nouvelle mesure de l'importance relative des evenements d'information en contexte previsionnel. Leur mesure utilisee en entreprise presente le degre d'importance que les investisseurs accordent a un evenement, independamment de son resultat reel. Les auteurs valident d'abord la mesure, puis demontrent comment elle peut etre utilisee pour (1) etudier l'heterogeneite entre les entreprises en matiere d'importance relative des evenements d'information; (2) identifier les entreprises pour lesquelles un evenement etait important, meme si le resultat reel n'a pas entraine une reaction significative au niveau des actions; et (3) examiner les questions portant sur l'impact de l'importance d'un evenement sur les decisions de l'entreprise, la ou l'utilisation de mesures basees sur le rendement reel de l'importance de l'evenement entrainerait un probleme d'endogeneite.