Managerial sentiment and short-term operating decisions: Evidence from terrorist attacks

• 成果类型: Article
• 署名作者: Chen, Xia; Gao, Yanmin; Huang, Rong; Yu, Yangxin
• 署名单位: Audencia; Shenzhen University; Thompson Rivers University; Fudan University; City University of Hong Kong
• 刊物名称: CONTEMPORARY ACCOUNTING RESEARCH
• ISSN/ISSBN: 0823-9150
• DOI: 10.1111/1911-3846.13047
• 发表日期: 2025
• 页码: 1776-1808
• 关键词: MANAGEMENT EARNINGS FORECASTS; Investor sentiment; expectations management; corporate governance; ceo overconfidence; cross-section; cost behavior; INFORMATION; performance; incentives

摘要

Using terrorist attacks and mass shootings as an exogenous source driving psychological changes in managerial sentiment, we explore the causal effect of managerial sentiment on firms' short-term operating decisions. Employing cost stickiness to measure short-term operating decisions on resource allocation and cost control, we find that firms located in the attacked metropolitan areas experience a significant decline in the degree of cost stickiness. We further find that the effect is more pronounced for firms that have inexperienced and less confident CEOs, when attack events are more salient, and when managers have lower prior exposure to negative events in their personal experiences. We also explore inventory management as another form of short-term operating decisions and find that firms exhibit reduced asymmetric inventory management and a lower level of abnormal inventory holdings in postattack periods. Overall, our study suggests that shocks caused by exogenous negative events affect managerial sentiment, which in turn shapes managers' short-term operating decisions. Inqui & eacute;tude des gestionnaires et d & eacute;cisions op & eacute;rationnelles & agrave; court terme : donn & eacute;es issues des attentats terroristesEn consid & eacute;rant les attentats terroristes et les fusillades de masse comme des sources exog & egrave;nes de bouleversements psychologiques, cette & eacute;tude analyse le lien de causalit & eacute; entre l'inqui & eacute;tude des gestionnaires et les d & eacute;cisions op & eacute;rationnelles & agrave; court terme des entreprises. Les auteurs utilisent la viscosit & eacute; des couts comme indicateur des d & eacute;cisions op & eacute;rationnelles & agrave; court terme en mati & egrave;re d'allocation des ressources et de contr & ocirc;le des couts. Ils constatent que les entreprises situ & eacute;es dans les zones m & eacute;tropolitaines touch & eacute;es par les attaques pr & eacute;sentent une baisse significative de l'indice de viscosit & eacute; des couts. De plus, il apparait que cet effet est plus marqu & eacute; pour les entreprises dont les PDG sont inexp & eacute;riment & eacute;s et moins confiants, lorsque les attaques sont plus violentes et lorsque les gestionnaires ont & eacute;t & eacute; personnellement moins expos & eacute;s & agrave; des & eacute;v & eacute;nements tragiques. Les auteurs examinent & eacute;galement la gestion des stocks comme une autre forme de d & eacute;cisions op & eacute;rationnelles & agrave; court terme. Ils constatent que les entreprises connaissent une baisse de la gestion asym & eacute;trique des stocks et pr & eacute;sentent une baisse d'accumulation anormale des stocks dans les p & eacute;riodes suivant les attaques. Dans l'ensemble, cette recherche sugg & egrave;re que les chocs provoqu & eacute;s par des & eacute;v & eacute;nements tragiques exog & egrave;nes causent de l'inqui & eacute;tude chez les gestionnaires, ce qui influence leurs d & eacute;cisions op & eacute;rationnelles & agrave; court terme.