Riding attention spikes: How analysts respond to advertising

• 成果类型: Article; Early Access
• 署名作者: Koo, Minjae; Wang, Annika Yu; Wang, Yin; Zhang, Liandong
• 署名单位: Korea University; University of Houston System; University of Houston; Singapore Management University
• 刊物名称: CONTEMPORARY ACCOUNTING RESEARCH
• ISSN/ISSBN: 0823-9150
• DOI: 10.1111/1911-3846.13068
• 发表日期: 2025
• 关键词: EARNINGS FORECASTS; investor attention; accuracy; ability; BIAS

摘要

Product market advertising, while containing little new information, triggers spikes in investor attention. Using weekly advertising data, we find that sell-side analysts issue optimistic earnings forecasts in response to heavier advertising in the prior week. This effect is not driven by confounding earnings or product news. It is more pronounced for experienced analysts and analysts affiliated with brokerages that rely solely on trading revenues. The optimistic forecast bias intensifies the impact of advertising on investor trades of the underlying stock during the following week, especially on retail buying. Overall, analysts appear to issue optimistic forecasts to exploit retail investor attention spikes induced by advertising. & Ecirc;tre & agrave; l'aff & ucirc;t : la fa & ccedil;on dont les analystes r & eacute;agissent & agrave; la publicit & eacute;La publicit & eacute; sur le march & eacute; du produit, bien qu'elle contienne peu d'informations in & eacute;dites, provoque une mont & eacute;e en fl & egrave;che des niveaux d'attention chez les investisseurs. & Agrave; partir de donn & eacute;es hebdomadaires relatives & agrave; la publicit & eacute;, les auteurs constatent que les analystes en recherche sur les actions & eacute;tablissent des pr & eacute;visions de r & eacute;sultats optimistes en r & eacute;ponse & agrave; une plus grande diffusion de publicit & eacute;s au cours de la semaine pr & eacute;c & eacute;dant leur analyse. Cet effet ne d & eacute;coule pas de variables confusionnelles li & eacute;es aux r & eacute;sultats ou aux annonces sur les produits. Il est plus marqu & eacute; chez les analystes exp & eacute;riment & eacute;s et ceux qui se sont affili & eacute;s & agrave; des soci & eacute;t & eacute;s de courtage fonctionnant exclusivement sur la base des revenus g & eacute;n & eacute;r & eacute;s par les transactions. Le biais optimiste des pr & eacute;visions intensifie l'impact de la publicit & eacute; sur les transactions des investisseurs, en particulier sur les achats de d & eacute;tail, sur l'action sous-jacente au cours de la semaine suivante. Dans l'ensemble, il apparait que les analystes tendent & agrave; & eacute;tablir des pr & eacute;visions optimistes pour tirer profit de l'augmentation des niveaux d'attention des investisseurs de d & eacute;tail, influenc & eacute;s par la publicit & eacute;.